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屠光绍:服务体系供给制约中国直接融资发展

发布时间: 2019-08-11

  (原标题:屠光绍:服务体系供给制约我国直接融资发展,加大对外开放力度是良策)

  8月10日,第三届中国金融四十人论坛在伊春举行,六合资料库。CF40常务理事、中国投资有限责任公司原总经理屠光绍在论坛上对金融业开放和直接融资服务体系相关问题发表见解。

  屠光绍表示,服务体系供给是制约我国直接融资发展的一个重要因素,可以通过加大对外开放力度促进直接融资服务能力供给提升。

  屠光绍称,直接融资方面我国发展很快。但在整个融资体系里面,直接融资比例提升得还不够快。我国现在面临着金融供给侧结构性改革,实际上一个很重要或者基础性的问题,是要加大直接融资的供给。

  屠光绍表示,间接融资和直接融资的不同性质决定了对服务体系的不同要求。直接融资面对着市场,投资人要对较多的投资产品和工具直接进行选择,这就需要有跟直接融资相对应的服务体系供给来支撑。

  屠光绍称,目前发展直接融资所需要的服务体系供给是不足的,直接融资服务体系供给更重要的是质量和水平的问题,而开放不够是直接融资服务体系供给不足的一大原因。

  对于如何通过加大对外开往力度促进直接融资服务能力供给提升,屠光绍从四个方面给出观点:

  屠光绍称,金融开放是资本市场的开放,也就是金融服务业的开放。在市场开放之前,应该加大金融服务业的开放。在资本市场开放、实现资本项下自由兑换之前,要加大资本服务体系的开放,这样也符合有序开放的逻辑。特别是,金融11条里面相当内容都是直接融资服务体系的开放,涉及到各个行业,所以首先是要通过开放来增加服务供给的主体和供给力度。

  屠光绍表示,服务体系既有投行、资产管理,也包括与直接融资相配套的其他各类服务机构。中国直接融资服务机构很多,但是有一些是我们的短板,所以通过开放引进外资有利于健全直接融资服务的服务体系,补齐短板。

  所谓市场机制,屠光绍表示,最核心的机制就是竞争机制。屠光绍称,过去的资本市场的服务业竞争是不充分的。在这种竞争机制不充分的情况下,或者说良性竞争没有建立起来情况下,我们就会有一些负面竞争。所以资本市场有很多问题出现。这种负面的竞争既反映出服务体系供给质量和水平存在问题,更重要的是它使资本市场的信心受到很大损伤,致使发展直接融资的良好愿望一直难以得到很好的落实和体现。

  屠光绍称,良好的生态在市场透明度、职业道德、准则包括公司治理方面都有利于行业的健康发展。如果这些方面能够形成良好生态,那么也会对直接融资发展起到重要的支撑作用。

  屠光绍称,首先要大力推进资本市场改革,因为直接融资对应的是直接融资市场,公开市场和非公开市场。直接融资服务体系固然重要,但没有一个市场化的机制健全的市场制度的安排,开放可能失败,甚至劣币驱逐良币。

  屠光绍称,这次科创板为市场化进程做了很重要的推进,特别是退市。科创板的成功一定是意味着一批科创板的企业要退市。这是市场规律,有进就有出,制度建设就该如此;没有退就没有进,一定有科创板的企业退市才能促进科创板的成功。市场机制的深入改革和我们加大开放力度促进直接融资服务体系供给,这两个方面是相辅相成的,所以要加大市场化的改革。

  屠光绍表示,其次,要不断完善监管机制和方式,当然还要进一步优化直接融资服务环境。


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